2025年12月10日，南加州大学Vincenzo Quadrini教授做客永利23411集团“全球名家”讲坛，作题为《金融全球化：风险分担还是风险暴露？》的学术报告。学院多位老师同学共同参与了此次学术交流活动，报告内容聚焦金融全球化的宏观经济效应，引发了在场师生的热烈关注与深入思考。

Vincenzo Quadrini教授主讲学术讲座

Vincenzo Quadrini教授首先从全球金融一体化的典型事实切入，拉开了报告的序幕。他指出，样本期间，无论是发达经济体还是新兴经济体，对外资产与负债占GDP的比重均呈现显著上升趋势，跨境金融资产配置已成为全球金融体系的核心特征之一。同时，他也揭示了另一关键事实：发达经济体的金融危机发生频率存在独特特征，其银行业危机占比相对更高，而新兴经济体则在货币危机、主权债务危机方面表现更为突出，且发达经济体投资于新兴经济体的海外组合资产，面临的金融危机风险约为其国内投资的两倍。基于上述事实，报告抛出核心研究问题：发达经济体与新兴经济体的金融一体化，究竟会降低还是提升两大区域的宏观经济波动率？

在理论模型构建环节，教授详细阐释了其设计的量化分析模型。该模型设置了代表发达经济体与新兴经济体的两大区域，每个区域均包含借贷属性的资本密集型企业部门与放贷属性的劳动密集型企业部门，同时引入家庭劳动力供给模块。模型中，金融资产由特定企业发行并具备便利收益，但存在非完全相关的风险，最终各区域会形成多元化资产组合，且模型特别强调，影响宏观波动的核心是对外资产的总持有量而非净持有量。此外，他们还公布了模型的关键参数校准结果，并介绍了期间全要素生产率、工作资本约束系数等时变外生变量的构建方法，其变量校准目标精准匹配了发达与新兴经济体国内私人信贷、新兴经济体对外总资产及美国实际利率等核心金融数据。

在量化分析与核心结论部分，教授展示了模型模拟的实证结果。研究发现，金融一体化整体上降低了全球范围的宏观经济波动率，但这种波动率的下降存在显著的区域异质性：新兴经济体从中获得了显著的波动率缓解效果，而发达经济体的整体波动仅受到边际影响。他们进一步指出，当金融一体化发生于同质国家间时，其降低波动的效果更为明确；而在异质国家的一体化进程中，新兴经济体可通过持有更安全的发达经济体资产实现风险对冲，发达经济体却因新兴经济体资产的高风险性，难以通过跨境配置实现显著的稳定收益。

Vincenzo Quadrini教授同师生互动探讨

在互动交流环节，在场师生围绕模型参数的敏感性、不同历史阶段金融一体化效应的异质性、模型对全球金融监管政策的启示等问题踊跃提问。教授结合模型构建的实践经验，详细解答了关于危机冲击随机抽取逻辑、资产便利收益设定合理性等疑问，并与师生探讨了未来可结合数字金融、绿色金融等新领域拓展模型应用场景的可能性。

此次学术讲座为师生搭建了与国际顶尖金融学者交流的平台，不仅深化了大家对金融全球化风险效应的认知，也为相关领域的学术研究提供了前沿的理论框架与量化分析方法。与会师生纷纷表示，报告内容兼具理论深度与现实意义，为理解全球金融体系运行逻辑及制定跨境金融监管政策提供了重要参考。

撰稿人：王星、黄闻达、刘子林

审稿人：郭冬梅、黄乃静